日本稳定富裕背后的隐忧:安倍经济学失灵了

日本稳定富裕背后的隐忧:安倍经济学失灵了
日本稳定富裕背后的隐忧:安倍经济学失灵了

让银行的关键利率接近于零,是日本首相安倍晋三经济刺激的关键一环。安倍政府寄望借助低利率,降低日本企业和家庭的储蓄意愿,增加消费、贷款或投资意愿。
 
但日本正在步入一个未知的领域。四分之一的人口高于65岁,不仅让国内需求结构发生改变,也让货币和财政刺激,遭遇“失灵”。外界担心,安倍经济学正在用股市楼市的虚假繁荣,掩盖日本结构难题。实施三年之后,安倍经济学中最艰难的改革,还尚未开展。
 
低利率难阻日企投资海外
 
在日本时尚服饰品牌巴洛克(Baroque)位于东京涩谷的店面里,年轻且打扮时髦的女孩子络绎不绝。但是,董事长村井博之坦言,在东京都市圈以外的地区,日本老龄化已经是无法回避的事实,步履维艰的日本服饰业唯一的出路,就是拓展海外市场。
 
“日本的时尚市场,近20年已经缩小一半,而且未来日本人口还会越来越少。” 日本人村井博之可以用中文和英文自如地交流。他毫不讳言,自己的企业正在有计划性地进入中国和美国市场,“日本的服装行业,必须要考虑海外扩展,我们的前辈优衣库就已经拓展到中国,欧洲,美国,东南亚等。”
 
而海外拓展的野心,并不妨碍日本企业享受本土融资便宜的红利。村井博之的巴洛克在今年11月,正式登陆东京证券交易所市场一部(主板)。那时,日经指数虽然从去年2万点的高点有所回落,但和安倍经济学的起点2012年相比,已经翻了一倍。
 
村井博之表示,目前经营状况好的日本企业,申请银行贷款相对容易,而且利息低。公司之所以选择现在上市,主要看重品牌宣传的效果,“对我们海外扩大业务,有很大的帮助。”
 
低利率环境,给企业创造良好的融资环境,但无法将资金导入日本本土市场进行再投资,是安倍经济学面临的怪圈。
 
“由于日本国内经济持续低迷,削弱了消费者和投资者的预期,企业更乐于投资海外市场。非金融企业和商人纷纷转战海外。”美和卓博士是野村证券日本首席经济学家。野村证券是日本第一大券商,公司管理的股票和债券资产规模巨大,在日本企业海外扩张的浪潮里,也扮演着非常重要的角色,“增加内需,对安倍经济学的未来尤为重要。”
 
安倍督促加薪但效果甚微
 
居民收入常年停滞不前,让增加内需遥不可及,也让日本迟迟未能达到央行预期的通胀目标。为保护疲弱的经济,日本首相安倍晋三宣布,将提高消费税到10%的时间表,从2017年4月推迟至2019年。
 
“简单来说,日本人的工资并没有提升。日本的购买力下降,消费也会下降,所以,日本首相很难继续上调消费税。” 瑞士信贷首席经济学家白川浩道表示。白川浩道,曾任职于日本央行,并在97-98年金融危机期间,担任日本央行行长特助。
 
安倍了解提高工资对实现物价目标的重要性。他曾多次参加日企的“春季工资协商会议”,直接面对日本企业家,督促积极加薪。在2014年和2015年,首相的出面,卓有成效,但是,今年受到日元意外升值影响,日本企业利润下滑,企业加薪意愿,跌至三年来最低。
 
日本媒体报道,面对首相的施压,日本经济团体联合会会长榊原定征今年的表态是,增加基本工资涨幅,“在经济前景不透明的情况下是非常慎重的决定。目前的情况不能向企业强制要求。” 日本央行最新的生产者满意者指数显示,日企预计,本财年的利润同比下跌11.8%。这也就意味着低税、低利率的环境下,普通工薪阶层难以感受到安倍经济学的红利。
 
“对安倍经济学表现最明显的经济板块,就是股市和楼市的上扬。”白川浩道表示,“如果没有办法增加消费税,日本政府应该开拓思路。比如,对那些从股市上涨中获利的人进行征税,比如增加富人税。”
 
现在日本公共债务与GDP的比例已经高达250%,让市场人士担心日本债务早已过高。白川浩道称,“如果日本始终无法增加财政收入,也许几年之后,日本会走上向海外借钱的道路。”
 
劳动力市场改革远未推进
 
白川浩道指出,要想实现安倍经济学所承诺的“提振日本经济”的目标,不能仅依赖日元贬值,更重要的是,劳动力市场改革。
 
2008年全球金融危机之后,日本的失业率从2009年6月的5.5%,降至2016年10月的3%,为二十年来的最低水平。在就业率提高的同时,劳动参与率也有所增加。但日本的企业,却在遭受自上世纪90年代初以来,最严重的就业短缺。
 
面对老龄少子的大趋势,日本内阁在今年10月初推出《福利和劳动白皮书》,试图打造“终生劳动”的制度。日媒报道,该白皮书的一项调查结果显示,在40岁至59岁的日本男女中,有超过七成认为,应当把“65岁以上”的高龄定义,提升到“70岁以上”;并且希望退休后,还能继续留在职场。而在今年6月,一项调查显示,日本年轻人(1984-1995年出生)对退休生活普遍表示担忧,其中有三分之一的年轻人认为,自己会工作到死。
 
“现在的日本社会仍是富裕和稳定,但是,老龄化问题加重,日本社会将会变得越来越不稳定。”白川浩道表示,“特别是年轻人,对未来没有期望。他们的机会因为经济的萧条变得越来越少。同时也因为老龄化,社保的负担对年轻人来说,越来越重。”
 
“但这部分改革仍有很大政治阻力。所以,我不觉得安倍能够加速这一过程。”白川浩道表示,“我们将会继续看到,没有真正的改革推进,而只能依靠日本央行印更多的钱。在未来的一段时间,利率将会继续维持低位,财政状况将会维持在目前的水平。”
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